[ETF]MSTY: 구성 종목과 전략

YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF(MSTY)

개요

MSTY ETF는 MicroStrategy Inc. (MSTR) 주식을 직접 보유하지 않고, 해당 주식에 대한 옵션 계약을 작성하여 옵션 프리미엄 수익을 창출하는 상품입니다. ETF는 합성 커버드 콜 전략을 채택하여, MSTR 주가에 따른 제한된 상승 참여와 함께 월별 소득을 목표로 합니다. 이를 위해 미국 재무부 증권 및 단기 국채, 중개업체 예치금과 같은 안정 자산을 담보로 활용하면서, 옵션 계약 포지션으로 순 노출을 동적으로 조정합니다 2.

구성 종목

MSTY ETF의 포트폴리오는 여러 구성 요소로 이루어져 있으며, 주요 항목은 다음과 같습니다:

• 중개업체 예치금 (Short Position Support): 전체 자산의 약 43.33%에 해당하는 중개업체 예치금은 ETF의 옵션 포지션(특히 숏 포지션)을 지원하는 역할을 합니다.
• 미국 재무부 증권 및 단기 국채: 미국 재무부 채권(예, 3.88% 채권, 3% 채권)과 단기 국채(Bills)가 포트폴리오의 중요한 담보 역할을 하며, 각각 17.13%, 13.98%, 10.54%, 3.39%, 2.08% 등으로 구성되어 안정성과 유동성을 제공합니다.
• MSTR 관련 옵션 계약: ETF는 여러 만기와 행사가를 가진 MSTR 옵션 계약들을 보유합니다. 예를 들어,
  • 양의 가중치 옵션: “MSTR US 05/16/25 C270” (약 16.04%)와 “MSTR US 05/16/25 C330” (약 5.71%) 등
  • 음의 가중치 옵션: “MSTR US 04/17/25” 옵션 시리즈(예, C332.5, C340, C330 등) 및 풋 옵션 포지션들이 존재하며, 이들은 순 노출을 조절하고 헷지 역할을 수행합니다. 리스트에 따르면, 음의 가중치 항목들은 -0.05%부터 -8.48%까지 다양하게 나타나 ETF의 순 포지션을 조정하는 데 기여합니다.
• 기타 보유 자산: 현금 오프셋, 소액의 US 달러 보유, 그리고 정부 채권형 펀드(예: First American Government Obligations Fund) 등도 포함되어, 전체적인 유동성 확보와 헷지 목적으로 활용됩니다 .

아래는 MSTY의 구성 종목을 요약한 예시 표입니다:

항목	설명	대략적 비중 (%)
중개업체 예치금 (숏 포지션 지원)	옵션 포지션 담보용 예치금	약 43.33%
미국 재무부 노트 (3.88%)	안정 담보 자산, 만기별 다수 포함	약 17.13%
MSTR 옵션 계약 – “MSTR US 05/16/25 C270”	주요 옵션 포지션 (양의 가중치)	약 16.04%
미국 재무부 노트 (3%)	담보 및 유동성 제공	약 13.98%
미국 재무부 빌 (0%)	단기 안정성 확보	약 10.54%
MSTR 옵션 계약 – “MSTR US 05/16/25 C330”	추가 옵션 포지션 (양의 가중치)	약 5.71%
미국 재무부 빌 및 기타 자산	추가적인 담보와 현금 오프셋, 소량의 옵션 헷지 포지션 조정	3% 미만 (개별 비중 낮음)
음의 가중치 옵션 계약 (헷지 및 순 노출 조정용)	여러 옵션 계약을 통한 순 노출 조정 (예: -0.05% ~ -8.48%)	누적 음수 비중으로 반영

(상세 비중은 최신 자료 기준이며, 옵션 포지션은 헷지 목적에 따라 음수 값으로 계산됩니다.)

전략

MSTY ETF가 추구하는 전략은 다음과 같은 핵심 요소들로 요약할 수 있습니다:

1. 합성 커버드 콜 전략: MSTR 주식에 직접 투자하지 않고, 해당 주식에 대한 콜 옵션을 판매하여 옵션 프리미엄 수익을 창출합니다. 이로써 ETF는 월별 안정적인 소득을 목표로 하며, 주가 상승 시 상승 참여(업사이드)는 옵션 계약 조건에 의해 제한됩니다 .
2. 담보 기반 위험 관리: 미국 재무부 증권 및 단기 국채, 중개업체 예치금 등의 안정 자산을 담보로 활용하여, 옵션 포지션으로 인한 잠재적 손실을 완화합니다. 이 구성이 시장 변동성에 따른 위험을 줄이고, ETF 전체의 리스크 프로파일을 안정시키는 역할을 합니다.
3. 동적 순 노출 조정: 양의 가중치와 음의 가중치 옵션 계약의 조합을 통해, MSTR에 대한 순 노출을 지속적으로 조정합니다. 이를 통해 단일 발행자 위험을 분산시키고, 옵션 프리미엄 수익과 헷지 효과 간의 균형을 맞춥니다.
4. 수익-위험 트레이드오프: 옵션 매도 전략 특성상, ETF는 MSTR 주가가 급격히 상승할 경우 제한된 상승 참여로 인해 초과 수익을 포기할 수 있지만, 반대로 주가 하락 시에는 옵션 프리미엄 수익이 손실을 일부 상쇄하도록 설계되었습니다.

요약

YieldMax MSTY ETF는 중개 예치금, 미국 재무부 증권 및 단기 국채 등 안정 자산과 다양한 MSTR 옵션 계약을 결합하여, 직접 주식 보유 없이 옵션 프리미엄으로 월별 수익을 추구하는 상품입니다. 합성 커버드 콜 전략을 기반으로 하여, 주가 상승 시에는 제한된 이익 참여를 감수하는 반면, 담보와 헷지 포지션을 통해 위험을 효과적으로 관리합니다. 이 같은 구성 및 전략은 단일 발행자(MSTR) 위험에 노출된 투자자에게 매력적인 소득 창출 수단이 될 수 있습니다